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通用电气最新的收购突显出其提高利润和资金流的需求

放大字体  缩小字体 发布日期:2017-07-11 来源:网易新闻 浏览次数:659

通用电气收购了贝克·休斯公司,这将为石油和天然气行业创造出一个提供油田设备、技术和其他服务的最大的公司,但它也提升了通用电气的杠杆率,凸显了其提高收益和资金流的需求。

这是穆迪投资者服务公司在周四发布的一份报告中所指出的,在7月3日完成交易后,他们分析了通用电气的信贷指标。

“交易的形式,债务/EBITDA超过3倍,而留存现金流/净债务下降到不到20%,”由资深信贷官员雷内领导的分析中写道。“这些数字突显出,有必要通过收购进行的合并、重组和成本节约举措,对盈利和现金流进行有意义的加强。”

在激进投资者特里安基金管理公司要求通用电气对其核心工业企业削减成本、提高利润,在此压力下,公司高层会出现相应变动,长期的首席执行官杰夫·伊梅尔特将于8月1日将大权交给通用电气资深人士约翰·弗兰纳里。

在伊梅尔特的领导下,公司大胆决定放弃其约占年利润一半的金融业务,将重点放在核心业务上。这些核心业务包括制造和维护喷气发动机、医疗设备和成像技术、电力涡轮机和石油和天然气设备。

亿万富翁纳尔逊·佩尔茨正在进行更多的行动,以推高股价。

在过去一段时间里,公司的股价表现落后于大盘。穆迪表示,随着利率上升,公司的养老金资金缺口将会有所缓解。公司方面曾表示,其贴现率上调25个基点,将使其年终养老金福利义务减少约22亿美元。如果假设加息50个基点(如果美联储继续加息的话),通用电气可能会在年底前将其311亿美元的养老金赤字削减44亿美元。雷内说,这将使形式上的债务/EBITDA从3.1倍降至2.9倍,并将现金流/净债务从18.7%增加到20.4%。

贝克·休斯的交易也应能提高油气设备业务的利润率。过去几年,石油和天然气行业一直受到需求低迷的影响。这家评级机构估计,预计2017年的利润率将达到18%,而交易前的这一比例还不到17%。

分析师们写道:“这将大大增加通用电气工业企业在2016年的利润率,增幅为15.3%。”“有助于提高2017年预期利润率的因素包括改善商业环境、处置低利润率业务(例如通用电气设备)、从阿尔斯通收购中实现合并、重组和相应成本节约举措。”

另外,摩根大通周四将通用电气的股价目标从27美元下调至22美元,理由是前景不明朗,增长潜力也不高。分析人士C.史蒂芬·图萨说,他坚持自己对股票的减持。

他写道:“通用电气的叙述如同几十年前一样,是开放和模糊的。”新任CEO提供了一个全新的开始,这通常是积极的,但“我们没有看到一个针对当前困境的快速或简单的解决方案。”他写道:“出现的问题不可能轻易解决。”

通用电气错误地在新兴市场进行了投资,对“资源丰富”国家的增长前景过于乐观,使该公司在电力、油气和运输等方面的结构性产能过剩,使公司负重不堪。

分析师写道:“尽管通用电气可以在这些低市场的市场上兜售领先的股票,但这些市场的竞争日趋激烈(现在更多地来自新兴市场),在这些领域,老牌企业不仅在价格上展开竞争,而且在价格上也更低,因为它们采取了更多的解决方案,以确定服务流,在某些领域,这些服务的利润越来越低,难以转化为现金流。”“最近的阿克顿/贝克·休斯的交易在这里也出现压力。”

通用电气股价周五跌至12个月以来的低点,2017年以来下跌17.6%,而道·琼斯工业平均指数和标准普尔500指数上涨约8%。

关键词: 通用电气

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